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基金行业8月展望:政策预期指向明确,消费行业投资分歧加大
2021-08-18 17:11:24

财信证券 刘鋆 2021-08-09

2021年7月基金市场跟踪。中国基金总指数跑赢万得全A、上证基金指数跑赢上证综指,固收类基金表现相对突出。7月末基金市场净值23.27万亿,月内新成立的主动管理型权益类基金份额占比环比提升13个百分点至48%。全年看,7月业绩贡献权重高,行业归因主要在新能源、电气、科技电子。

1-7月基金月报组合收益率+11.7%。7月,基金月报组合的组合收益率+1.01%;年初以来月报组合的组合收益率+11.69%。我们在《基金行业7月展望》报告里,建议投资者适当关注的富国中小盘(+9.13%)、工银瑞信中小盘成长(+14.63%)7月表现较为出色;短期来看,业绩高增、估值合理、中小盘风格的行业个股H2弹性仍在,上述品种可继续持有。月报组合暂不调整。

重点类型基金观点更新。1)政策预期指向明确的行业注意投资节奏和仓位控制:新能源产业链、碳达峰碳中和、半导体芯片的政策预期指向明确,2021年以来上述重仓上述产业的基金获得了不错的收益。政策支持短期不会退出,业绩对估值的消化也较明确,投资注意节奏和仓位控制。细分结构看,产业链中游公司占比高的新能源车指数市场表现更好。关注新能源车931997.CSI、内地低碳指数000977.CSI、中华半导体芯片指数990001.CSI、芯片产业指数H30007.CSI的相关跟踪ETF产品。2)Delta变异毒株再添变数,医药生物行业对政策、事件的敏感性提升:7月以来新冠delta变异毒株引发国内多点疫情扩散,检测检材、疫苗等行业业绩短期有一定支撑。从市场表现来看,整个行业对政策、事件的敏感性提升,投资需要关注相关风险。医药生物主动品种关注“自下而上”选股和仓位管理策略有效性;被动品种重点关注成分股的不同构成、估值剧烈波动的部分权重股将影响指数表现;QDII品种,看业绩波动回撤以及不同地区的股票资产比例的调整。3)消费行业投资分歧加大,传统消费领域的预期收益率下降:7月消费类指数深度下跌,几乎已经贡献了年初以来的指数跌幅。相比中证消费、消费龙头、上证50指数来说,可选消费、HKC消费CNY重仓股分布行业相对来说拥挤度略低。现阶段大消费行业投资关注:①疫情多点扩散带来的消费降温,旅游酒店交运免税短期承压明显;②生育政策变动在房地产、教培、游戏、短视频领域带来的连带影响;③十四五政策、政治局会议等政策预期导向,有倾向性地引导消费结构转变,基于配置和互补性角度同时考虑不同资本市场的消费品种投资;④对高估值的容忍性降低,业绩估值的匹配性要求得到进一步强化,内(公募)外(北水)部资金流向比以前更能说明问题。4)中美谈判进程、美对台军售等事件一定程度还将影响军工后续市场表现:7-8月申万国防军工指数持续快速上涨,板块目前动态PB是3.68X,动态PE是72X左右,结合高增确定的业绩,板块目前的估值没有明显高估,但投资需警惕板块波动风险,把握投资节奏和仓位管理。中美谈判、美对台军售等事件一定程度还将影响板块后续市场表现,就基金而言,主动品种的业绩及回撤更有优势。

  风险提示:历史数据不代表未来业绩;跟踪品种为非保本型产品,在极端情况下,可能存在无法完全回收本金的情形;经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险,影响基金收益水平等。(来源:同花顺iFinD)


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