今日市场波动继续增加，尤其午后明显走低，收盘跌幅明显。

盘面上，仅有通信设备、小金属、金属新材料、其他电源设备、互联网电商、半导体等表现强势，处于行业涨幅榜前列。

题材概念，F5G、新型烟草、稀土永磁、共封装光学、智能音箱、汽车芯片等概念亦有所表现。

消息面，8月26日，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见。到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。

技术面，今日早盘维持窄幅整理，午后开盘一度还分时冲高，但之后风格突变，震荡走低，尾盘回落明显。分时图也有成交量放出，部分恐慌情绪升温。这种走势看似意外也是合理的，这两天我们就反复提醒大家即便指数持续逼空但也要有谨慎之心，毕竟指标高位，盘面分歧。不好的一点是收盘跌漏5日线，明天还需要见到个快速修复的过程，这样还有可能继续上攻，否则将会向彩带发起试探，震荡空间也将加大。

为了帮助投资者朋友更好的把握AI应用领域相关的机会，源达研究院梳理了相关行业逻辑和质优标的：

1.1国内SaaS定制化和服务属性强， AI技术赋能行业

国内 SaaS 软件目前存在生态建设成熟度低、上云率低和定制化重等问题。目前国内主流的 综合型生态平台主要有钉钉、企业微信和飞书等，此外北森等垂直型平台专注于某一应用场 景。SaaS 厂商采用入驻方式接入上述平台，存在的隐患是对下游客户影响力小。而数据安 全是企业在数字化转型时首要考虑的问题，导致国内企业上云率低于全球水平，存在私有云 等情况，客户付费意愿低。

1.2国内SaaS软件重定制化的属性及生态建设不成熟拖累SaaS企业的盈利能力

国内 SaaS 厂商的毛利率一般在 50-70%范围内，但期间费用高企，一方面是因为国内 SaaS 软件定制 化属性高、重服务，导致 SaaS 厂商难以做大规模及发挥规模效应；另一方面是国内生态建 设的不完善，导致大部分 SaaS 厂商的销售费用率较高。上述因素制约了 SaaS 厂商的成长 能力和盈利能力。

1.3AI大模型将赋能 SaaS 行业

SaaS 软件的维护更新和定制化工作需要承担较高成本，AI 大 模型有望赋能 SaaS 行业，实现对 SaaS 企业的降本增效，并提升 SaaS 企业的服务能力。 2023 年 12 月 6 日谷歌发布的 Gemini  1.0 多模态大模型标志人工智能技术水平的进一步 提升，已能完成根据图片推理代码等多模态任务，将加快大模型对软件行业的赋能。未来在 人工智能技术持续发展趋势下，SaaS 行业将迎来新一轮革新。

1.4国内 SaaS 厂商正在加快布局 AI，目前在OA办公领域AI落地较多，并将逐渐拓展至更多领域

如： 1）腾讯旗下 SaaS 协作产品腾讯会议、腾讯文档、企业微信等已全面接入混元 大模型。2）钉钉推出“钉钉斜杠魔法棒”，应用到即时通信、文档协作、线上会议等场景 中，通过输入“/”唤出智能助手，对文档排版优化、智能创建日程等 AIGC 功能。3）WPS 推出 WPSAI，为用户提供智能文档写作、阅读理解和问答、智能人机交互能力,用户使用一 个工具就能调用各类主流大模型。4）明源云推出明源云客 GPT，借助大模型、AIGC 布局 数字营销的全场景智慧应用，尤其在以抖音、视频号、小红书等流量平台为核心的视频营销 场景中，可帮助客户实现高效率流量获客。

1.5.投资建议

行业出清趋势下，细分领域份额向头部玩家集中。参考美国 SaaS 行业，大多企业往往专精 于某一细分领域，竞争格局较为分散，最大的 SaaS 提供商 Salesforce 仅占 2020 年全球公 有云份额的 9.6%。我们认为 SaaS 厂商专注于擅长的细分领域，能提升研发转化率，避免 重复研发并加强对下游客户的渠道管控，符合行业发展趋势。未来国内 SaaS 行业在出清趋 势下，有望形成各细分领域头部公司占据多数份额的格局。建议关注云计算行业投资机会。

1.6.风险提示

数字化转型不及预期，AI技术导入不及预期，宏观经济环境恶化，竞争格局恶化。

投资顾问 王玉倩，投资顾问，执业登记编号：A0190621030001。

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