三大指数延续震荡，沪指震荡红盘，小幅收涨+0.21%。

  盘面上，板块切换轮动较快，连续多日大小盘二八切换。板块方面，港口航运、石油加工贸易等上涨，大金融方向，银行、保险、券商涨幅居前。种植业与林业、贸易、军工电子等跌幅居前。

  市场面，高股息分红方向全天表现强势。12月17日，中国结算公告，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，中国结算决定，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。关注方向标的配置机会。

  技术面，周线级别多头中枢震荡，日线级别，短期收敛形态整理为主，30分钟级别，相较强势反弹，指标钝化，操盘提醒现背离迹象。

  策略上，关注指标继续修复，方向性选择出现后机会。此之前，看不清楚，继续耐心等待方向明朗后介入不迟。

  为了帮助投资者朋友更好的把握高股息分红方向机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑与质优个股：

1.1银行

  拥挤度上：当前银行拥挤度接近历史50%分位，并未出现过度集中投资现象。从细分贡献角度来看，成交金额占比和动量贡献的上升，反映出市场活跃度和股价上涨动能正在增强。同时，波动率的下行趋势表明银行股正展现出稳定上涨的低波动特性。

  估值低位且持续提升：银行股的相对估值水平仍然处于历史低位，估值的持续提升受益于房地产市场政策支持和市场对红利风格的偏好。

  筹码结构优化：经过2021至2023年的调整，银行板块筹码结构显示出低位反转的潜力。年初至今的回升表明筹码向上发散，预示着温和上涨阶段，上方阻力位较弱，为股价提供了上升空间。

1.2银行重点标的

  1）工商银行：工商银行作为国内体量最大的商业银行，夯实的客户基础、突出的成本优势、稳健的资产质量以及持续完善的综合化经营能力都是其穿越周期的基础，伴随其“GBC+”战略的逐渐深化，资金内循环以及客户粘性的提升都有望为其提供稳定的业务需求。

  2）邮储银行：邮储银行在零售、普惠、三农、绿色等领域具备客户优势，规模增长预计快于可比大行。公司优势领域受国家政策支持力度较大，相关贷款品种利率或随市场进一步下降，叠加LPR重定价逐步推进，预计净息差仍面临压力。鉴于贷款降息放缓，存款重定价也会缓解负债端压力，预计净息差斜率放缓。公司历史包袱小，客户基础良好，风险管理扎实，预计资产质量保持优异。

2.1石油石化

  紧平衡格局或延续，看好油价偏强震荡。从2024年初至今的国际油价走势上看，在红海危机、俄乌冲突、巴以冲突等持续发酵下，中东地区不确定性风险强化，推升原油价格持续走强。中长期看，供应端在OPEC+一季度宣布延长减产、美页岩油产量增长乏力以及BP、雪佛龙、埃克森美孚等国际石油巨头公司逐步削减自身计划资本开支总量等背景下，有望促使国际原油市场供给趋紧。我们认为，在全球原油整体紧平衡格局维持的背景下，2024年油价有望继续维持中高位水平。

  增储上产精益管理，长期注重股东回报。在国家能源安全自主可控的背景下，三桶油勇担重任，2023年中国海油/中国石油/中国石化油气当量产量同比+8.7%/+4.4%/+3.1%。根据各公司生产计划，预计2024年中国海油/中国石化/中国石油油气当量产量同比+4.7%（取中枢产量目标）/+1.0%/+0.4%。高油价环境增储上产，利好企业上游板块利润增厚。在此基础上，中国石油、中国石化深度推进减油增化和老旧炼能的存量替代，随上下游一体化程度加深，企业抗油价风险能力显著提升。此外，作为央企改革排头兵，公司长期注重股东回报，2023年中国石化/中国石油/中国海油分红比例分别约72.1%（含回购，不含回购约68.2%）/50.0%/43.6%。

2.2石油石化重点标的

  1）中国石油：公司作为国内陆上油气勘探开发龙头，同时上游板块景气度仍处于相对高位，叠加公司一体化布局，在油价中高位背景下业绩释放潜力较大，同时公司作为油气领域国央企龙头，有望受益于国央企深化改革，其内生成长性或将持续释放。

  2）中国海油：公司是中国最大的海上石油及天然气生产商，从事原油及天然气的勘探、开发、生产及销售，国资委为实际控股人。公司油气资源丰富，拥有中国海域95%以上的探矿权，并在多个海外巨型油气田重点区块持有权益，截至2023年公司油气储量达67.84亿桶油当量，2023年公司油气产量达185.76万桶油当量/天。此外，公司经营现金流稳健，且注重股东回报，2015年来股利支付率大多超过50%，并承诺2022-2024年股利支付率不低于40%。

  3）中国石化：公司是国资委控股的石化一体化龙头企业。有别于另两桶油，公司业务侧重中下游炼化和成品油销售，业绩表现穿越油价周期，ROE表现稳中有升，2001-2023年ROE中枢约11%。同时，公司重视股东回报，分红比例高。

3.1建筑行业重点标的

  1）中国交建：世界级交通建设龙头，23年业绩显著超预期，24年经营目标再提升。公司近年来归母净利润增速存在一定波动性，但拉长时间维度来看，业绩整体稳定增长。公司2023年业绩增速显著超预期，2024年新签合同额目标计划为同比增速不低于13.5%，收入目标计划为同比增速不低于8.2%，指引公司经营信心。

  2）中国铁建：中国铁建为全球最具实力的特大型综合建设集团之一，设计、建设了我国50%以上铁路，约30%的高等级公路。近年公司收入稳健增长，净利率持续改善，推动业绩稳步提升。

  3）中国建筑：中国建筑是地产、建筑行业龙头企业，订单及业绩规模稳步增长。短期视角下稳增长及地产宽松政策环境利于公司业务发展，长期视角下公司经营质量有望不断提升。目前公司估值水平处于较低区间，未来有望回升。