开年第一个交易日，三大指数集体收跌，中小创跌幅居前，创业板跌超-3.79%。

  盘面上，大消费方向，社区团购、零售、拼多多概念、预制菜、旅游及酒店、人造肉、厨卫电器、服装家纺等涨幅居前。PEEK材料、DRG/DIP、碳纤维、太赫兹等科技股下跌，蓝筹高股息方向，银行、证券、保险等全天跌幅居前。

  技术面，周线级别，复合顶分型，本周中阴线调整，关注结构性底部中枢突破回踩3174点，有效支撑预期。日线级别，指数明显破位3346，短期方向性选择向下，风险集聚释放。

  分析上，随着美国当选总统特朗普即将上任，市场对特朗普新政可能带来的政策冲击表达了日益加剧的担忧。外围市场普遍走弱。拖累指数弱势下跌。

  策略上，特朗普1.20日2.0版本前，建议短期继续控制仓位，规避短期风险为主。长期看，短期利空因素影响或有限，耐心等待调整后，中期结构性重回涨势机会。

  为了帮助投资者朋友更好的把握2025年投资机会，源达研究院立足于宏观经济展望，给出大家相应的投资策略如下：

一、2025年宏观经济展望&投资策略

l 宏观经济展望

  国内：当前阶段，国民经济处于慢复苏阶段，预计2025年经济增长将随政策发力持续复苏。1）货币政策方面，预计2025年央行将进一步下调政策利率，并通过降准、再贷款等工具确保市场流动性充裕，以支持经济稳定运行。2）财政政策方面，预计2025年将通过增加赤字率、发行专项债和特别国债等方式来支持经济增长，提振内需，同时政策将更加注重内外部平衡，与货币政策形成合力，共同推动经济高质量发展。3）房地产方面，预计2025年我国房地产市场将在政策支持下逐步实现“止跌回稳”，同时政策将更加注重内外部平衡，与市场自我调整相结合，推动房地产行业的健康发展。

  海外：1）美国：通胀层面，展望2025年，在供给缺口尚未完全消除的背景下，降息后带来的需求回升，叠加特朗普主张的加征关税、收紧移民等政策，将进一步放大供需缺口，使得美国经济面临再通胀风险。利率层面，展望未来半年至一年，政策和市场利率的方向仍然是下行的，如果明年通胀数据再次上升，降息速度可能会适时调整。2）其他：加拿大、欧元区、英国等发达经济体通胀从高位回落，降息条件逐渐成熟，年内多次宣布降息，展望后续，其他发达经济体可能会进一步放松货币政策应对经济停滞和贸易摩擦压力。

l 2025年投资策略

  1）发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创类公司有望超额收益，建议关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业：人工智能、低空经济等。

  2）美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放，建议关注：食品饮料、家电、汽车等。

  3）化债举措将缓解地方政府的流动性压力，提高其发展经济的能力和积极性，促进市场信心恢复和风险偏好回升，建议关注：业务To G的公司、基建产业链。

  4）随着国企改革、央企市值管理考核等政策的推进，央国企的盈利增速有望改善提升，部分破净央企或有估值修复空间，建议关注：低估值高股息央国企。

  5）在当前地缘政治紧张局势不断、特朗普重返白宫引发的全球贸易紧张关系加剧，以及全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。建议关注：黄金的中长期投资机会。

二、2025年日历效应展望

l 宽基指数月份日历效应

  1）主要指数在3月份有较大概率（超过60%）下跌；

  2）中证500和中证1000指数，在2月份有较大概率（84.62%）上涨，平均涨跌幅分别为：4.74%和5.61%；

  3）中证500和中证1000指数，较明显月份日历效应；

  4）传统“5穷6绝7翻身”：下跌月份提前（3、4月份），上涨月份滞后（10、11月份）。

l 申万一级行业月份日历效应

  2月份：纺织服饰、农林牧渔较大概率上涨（92.31%），平均涨跌幅分别为：4.97%和4.99%；

  7月份：国防军工较大概率上涨（76.92%），平均涨跌幅为：3.76%；

  10月份：银行、家用电器较大概率上涨（84.62%和76.92%），平均涨跌幅分别为：2.4%和3.35%；

  11月份：建筑材料、电子较大概率上涨（76.92%），平均涨跌幅分别为：3.02%和2.35%；

  12月份：家用电器较大概率上涨（76.92%），平均涨跌幅为：3.34%。

三、2025年宏观大事件梳理

图表4：2025年宏观大事件梳理

资料来源：源达信息证券研究所

四、2025年产业大事件梳理

图表5：2025年产业大事件梳理

资料来源：源达信息证券研究所