平安证券 王维逸 报告日期 2021-07-02

       事项：

　　2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称《意见》），进一步推动资本市场高质量发展，依法从严打击证券违法活动。

　　平安观点:

　　完善证券法律体系及执法司法体制机制：《意见》首先提出完善违法犯罪法律责任制度体系、健全依法从严打击证券违法活动的执法司法体制机制，要求对刑事、行政、民事、市场约束机制进行完善，并建立健全相关侦察、检察、审判体系。重点包括：1）推进退市制度改革，强化退市监管，严格执行强制退市制度；2）成立打击资本市场违法活动协调工作小组，加大对重大案件的协调力度；3）研究在检察机关内部组建金融犯罪办案团队。

　　强化重大证券违法犯罪案件惩治及重点领域执法：《意见》随后提出依法严厉查处重大要案，并强调重点领域执法。重点包括：1）加强对中介机构的监管，存在证券违法行为的，依法严肃追究机构及其从业人员责任，对参与、协助财务造假等违法行为依法从重处罚；2）加强场外配资监测，依法坚决打击规模化、体系化场外配资活动；3）严格核查证券投资资金来源合法性，严控杠杆率；4）强化私募违法行为的法律责任；5）加强跨境监管合作及中概股监管。

　　基础制度不断完善，保障资本市场可持续健康发展：打击证券违法犯罪活动是维护资本市场秩序、有效发挥资本市场枢纽作用的重要保障。随着资本市场改革不断深入，资本市场违法犯罪问题的防范、查处亟待强化，而司法、执法难度不断增加。《意见》针对完善法律、司法体系做出指引，利于保障投资者权益，营造良好投资环境。同时，针对重点领域，《意见》进行了较为清晰的梳理，利于司法、执法部门有的放矢，提高执法效率，并有利于各类投、融资主体强化防范意识。总体看，《意见》相关内容落地后，我国资本市场长期稳健运行将得到进一步保障。

　　投资建议：发展资本市场、提升直接融资是支持我国实体经济发展的重要举措，资本市场投融资热情提升的同时，监管层面不断自上而下完善法律体系及业务规范，为中介机构可持续健康发展创造良好环境。证券行业整体政策环境仍为市场化改革和基础制度不断完善并行，看好行业长期发展空间。

　　风险提示：1）疫情反复影响经济修复进度及市场风险偏好；2）货币政策超预期收紧；3）资本市场改革进度不及预期。(来源：同花顺iFinD)