今天市场大跌可能和大会的结束有关，预期兑现向来是A股的重要特征，虽然一些短期资金玩预期玩的很溜，但我更相信某队的眼光和智慧，这个节点，底部区间的观点不变。

四大行今天继续走强，工行、建行、农行表现出色，银行我在文章中已经连续追踪两个月时间，都是有历史留痕的，对于银行，我的观点不变，只要A股没出现很强的外力改变弱势环境，只要还是存量资金博弈的市场，以银行为代表的高分红品种的抱团不会轻易结束。

每个时代有每个时代的锚，十几年以前，我们看到的是五粮液茅台等白马穿越牛熊，固然这些票基本面很好，但更因为时代赋予的特征，就像网上说的没有马云的时代，只有时代的马云。而随着地产倒下，白酒依托的基础没有了，白马股的长牛也就结束了。

过去的锚是建立在房地产带动的经济飞速发展，带来的白马股的投资抱团，那么现在的锚就是低利率环境背景下，带来的高分红被险资抱团，时代赋予的特征才是穿越周期的最强后盾。

军工板块今天盘中异动，珠海航展时间窗口比较充分，继续做好跟踪。

需要注意的一点——下旬三季报密集披露，防止业绩雷集中爆发带来的恐慌，尽量在下旬不要开新仓，等三季报过去，可能市场就会好很多。

为了帮助投资者朋友更好的把握机会会，源达研究院梳理了9月行情主线与机会：

科技与资源品维持高景气度，其他板块景气度扩散

从2026年中报验证的高景气主线来看，AI算力硬件与有色延续较高景气度：

1.2026H1TMT板块中电子利润增速上行至195 .1%，盈利持续加速；计算机利润增速保持57 .6%；传媒板块由负转正；通信维持温和增长。2）2026H1有色金属盈利依旧处于高位，但Q2价格对利润的拉动边际减弱，板块利润增速为106 .6%，较Q1有所回落。

除科技与资源品主线外，景气修复多点扩散。1）周期板块多点走强：除有色高景气延续，2026H1基础化工、石油石化、煤炭归母净利润增速均较2026Q1显著抬升；2）具备全球竞争优势的制造业盈利亮眼，造纸、汽车服务、电池、生物制品、黑色家电等行业2026H1归母净利润增速较高；3）保险、证券盈利弹性凸显，主要得益于Q2权益市场回暖，投资收益抬升。

 2026H2投资策略

我们判断，当前A股将延续结构性分化格局，盈利景气度仍是定价核心标尺。

策略上应从进攻优先向攻守兼备的哑铃型配置转变，重点围绕四大主线布局：

1.科技成长主线：AI产业浪潮开启新一轮科技成长周期，本轮周期以算力为核心底座，形成上游核心硬件、中游算力集成运营、下游场景落地的完整传导链条：①上游核心硬件，算力芯片、光模块、存储芯片等、配套硬件等；②中游算力集成运营，AI服务器、数据中心、算力运营；③下游场景落地，具体包括AI大模型、智能驾驶、具身智能和相关AI应用等。

2.资源品主线：围绕全球制造业复苏、新能源转型，当前资源品呈现“供给刚性+需求弹性”特征。细分方向可重点关注：工业金属受益于电网升级与AI基建新增需求，全球供需缺口持续扩大；能源金属价格筑底后具备估值修复弹性；小金属受战略资源管控与高端材料需求拉动，价值重估逻辑清晰。

3.出口制造主线：依托国内全产业链的成本与产能优势，聚焦海外需求韧性与全球基建扩张的赛道，包括机械设备（工程机械、工业机器人），以及风电设备及储能系统，全球能源转型需求驱动，海外出口订单维持高景气；同时叠加电力输变电设备的出海，在海外电网老旧换代及新能源消纳需求的拉动下，业绩增长确定性充足，但也需重视海外地缘与贸易政策风险。

4.稳健防御主线：作为组合的底仓配置，重点聚焦经营现金流充裕、分红稳定且估值具备安全边际的板块。这类资产短期业绩弹性有限，但抗周期属性突出，在高景气赛道阶段性调整或市场风格切换时，能有效平抑组合波动率，实现收益与风险的动态再平衡。

➢ 风险提示

政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 

   刘树魁，投资顾问，执业登记编号：A0190623010002。

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